2008年10月10日，芝加哥期货交易所内的交易员

促使东亚国家进行金融合作的直接原因是1997年的亚洲金融危机。当年国际货币基金组织在帮助东亚国家抵御金融危机时常常附加各种苛刻条件，催生了东亚国家另起炉灶的念头。2000年5月在泰国清迈举行的10+3财长会议上，一致通过了关于建立货币互换协议网络的“清迈倡议”。该倡议决定扩大东盟原有货币互换网络的资金规模，并号召东盟国家及中、日、韩在自愿的基础上，根据共同达成的基本原则建立双边货币互换协议，以便在一国发生外汇流动性短缺或出现国际收支问题时，由其他成员集体提供应急外汇资金，以稳定地区金融市场。如今的东亚外汇储备基金计划就是将这个双边协议网络变成一个多边协议机制。在“清迈倡议”的框架下，各国还同意建立一个对成员国经济金融形势进行监测的可靠支持系统。而这套系统目前还仅处于“加强现有的经济评估和政策对话机制”的阶段。

事实上，“清迈倡议”在思路上主要针对的是国际游资对中小经济体的冲击，防止由此带来的地区连锁反应的发生。1997年金融危机主要特性是泰国这个局部地区泡沫经济的破灭被国际游资放大到极点，导致区域性多米诺骨牌效应。地区资金互助有助于抵消这种放大效应。但是，这样的措施是否适用于当今的全球性危机，这是个值得探讨的问题。

目前，美国金融危机给东亚带来的主要威胁是由于出口市场的萎缩而造成的对实体经济的伤害。这种伤害所可能带来的连锁经济反应是东亚国家必须给予关注的。但是，美国金融危机在韩国的放大主要不是由于出口的减少，而是由于韩国金融体系的开放程度超过了自己的经济实力地位。因此，对于韩国来说首要的是纠正自己的体制性问题。

此外，从美国金融危机不断恶化后，美元反而停止了下跌趋势，出现大幅度反弹的情况看，美国国内资金链断裂现象的不断加剧有可能正在导致美国游资从海外市场的撤离。而这种全面的大规模资金流动所带来的汇率波动，是难以靠局部的借助资金手段来抵御的。

东亚金融合作应着眼于长远

东亚金融合作的最初动力虽然源于外部因素，但终将逐渐转变为内需型动力。目前，大多数人还都在谈论亚洲金融危机、美元大幅度贬值对东亚金融合作的促进作用，以及此次美国金融危机可能带来的催化作用。但真正导致美元问题成为东亚金融稳定的核心问题的原因在于东亚经济的内部竞争性和外部依赖性的结构缺陷。

要解决这种结构缺陷并不是一个简单的将出口主导型经济转变为内需主导型经济的问题。东亚国家需要在产品技术研发、生产资金运转等各方面建立区域性的合作机制，形成区域性的整体力量。外汇储备共同基金是应对危机性的合作，它只能是区域更广泛和深入的金融合作的引子。而要从根本上预防危机发生，则需要在金融市场监管，以及区域性资本市场的建设上加强合作。只有在区域内的相互投资占据主导地位后，才能有效地减少国际资本流动对区域经济造成的冲击。而区域金融合作的进程必须以地区经济一体化为依托，并成为一体化的推动器。

（作者是中国国际问题研究所副研究员）