热钱对中国A股市场的渗透已经远远超过了普通投资者的想象，出入中国A股市场的热钱规模远高于目前批准的QFII总额。一位太原股民正在关注股市行情。江宏景摄

金融监管层从来没有像近段时间这样对热钱给予极大关注--在近3个月的时间里，频繁就热钱进行调研。

4月19日，中央召集央行、财政部、发改委、外管局等，就热钱问题进行了专门研讨，会后，由央行牵头联合有关部委展开了对热钱的全面调研。

5月29日，中央专门听取了银监会相关研究人士就热钱问题的调研报告。

5月30日，由国家外管局牵头，银监会及下属沿海省区银监局人士，再次就热钱问题进行深入探讨。

6月24日中国人民银行副行长、国家外汇管理局（下称外管局）局长胡晓炼赴大连、苏州、武汉，就当前外汇形势和加强跨境资本流动监管工作进行调研。

与此同时，国家外汇管理局下发文件，要求所有境内银行（含外资银行）从7月份起向其报送非居民人民币账户数据，以防范热钱流窜。

外汇局、商务部、海关总署还决定，自2008年7月14日起对出口收、结汇实行联网核查管理。

“中国正面临着高通胀与热钱加速涌入的困局。” 中国社科院世界政治与经济研究所研究员张明说。

有多少热钱？

中国到底有多少热钱？这可能是中国金融监管层以及经济学者都想弄清楚的。但由于热钱统计口径的不同，以及热钱进入渠道的隐蔽性，目前中国市场上对热钱规模很难作出准确而且统一的统计，市场上也就有着不同的热钱数据版本。

联合证券公司的分析师张海军介绍，热钱大量流入中国应该是从2005年人民币实行汇率改革开始，因为人民币升值给国际游资带来了投机性。从央行、商务部、发改委、海关总署等部门发布的外汇储备、贸易顺差、直接投资等数据计算来看，中国目前的热钱规模大概是8000多亿美元。

2007年是人民币升值比较快的一年，因此2007年热钱流入的规模很大。8000多亿美元的热钱中，有5600多亿美元来自于2007年，是2006年流入量的4倍。

8000多亿美元，这也是一些政府官员在谈到热钱时比较认可的一个数据。

然而，中国社科院世界政治与经济研究所的研究员们则认为，用外汇储备、贸易顺差、直接投资等数据，在计算热钱规模的时候存在明显的漏洞，因为这一方式无法将从隐蔽渠道进入中国的热钱计算在内，比如从地下钱庄进入中国的热钱。

张明6月24日发表的一份报告指出，目前中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元。这一数据接近了中国的外汇储备，截至5月底，中国外汇储备总额为1.797万亿美元。

张明说，大量的短期国际资本流动到中国，主要是利用人民币升值进行投机。

今年以来，人民币升值继续加速。一季度，中国贸易顺差为414.2亿美元，实际使用外商投资为274.4亿美元，新增外汇储备为1539亿美元。用新增外汇储备减去贸易顺差和实际使用外商投资的资金后，约有850亿美元来历不明的热钱流入境内，这还仅仅是官方的数据，并没有包括从地下钱庄流入的热钱。

银河证券首席经济学家左小蕾认为，在华尔街市场没有稳定之前，在美元的贬值态势没有转换之前，新兴市场，特别是中国，可能是对各类资本，特别是金融资本流入最有吸引力的地方。

张海军介绍，在热钱进入中国的各种渠道中，除地下钱庄外，通过外贸进入中国也是最主要的一种，例如通过虚假贸易、不合理报价等手段来向外汇管理局申请较高的核销数额，从而将多余的部分转投资本市场。

相关的统计数据显示，中国2005、06和07年的出口总量比04年分别仅增长了0.2、0.6和1.1倍，但是相应的贸易顺差却分别增长了2.2、4.5和7.2倍。而由于占中国六成左右的外资出口产能并没有发生明显变化，因此贸易顺差的剧增表明，中国从2004年以来的出口价格中包含了相当分量的“虚假”成份，这部分虚高就带来了具有投机性质的热钱。

国家外汇管理局也承认，在目前市场环境下不排除违法违规的热钱流入中国，应对跨境资金流动是各个开放经济体宏观经济管理面临的巨大挑战。