有分析人士指出，地方融资平台项目贷款的存续期间一般为五到七年，平台公司偿债主要依托于资产和未来经营现金流，因此项目能产生多大的现金流对于平台项目的偿债能力至关重要。但目前，受项目集中上马、地产调控政策、信贷收紧等因素影响，相当一批项目已经出现现金流隐忧。
“如果没有土地交易，中国大部分地区的经济恐将踯躅难前。而信贷扩张的最大驱动力是政府投资平台的信贷需求——以及他们扩充土地储备的能量。”渣打银行大中华区研究主管王志浩表示。
但是人们不禁疑问，随着监管当局对房地产调控的一系列组合拳出台，房屋价格的滞涨，土地还会有买家吗？另外，地方融资平台手中的地价会不会缩水？
有专家称，政府融资平台贷款大多为中长期贷款，房价将是这类贷款质量最大的影响因素。如果房地产持续一年以上的低迷和下滑，就会有负面影响，若房价能基本维持，则一年半内出现问题的可能性较小。显然，房地产政策的调控力度将对地方融资平台的风险暴露带来较大影响。
安信证券最新调研显示，从资产质量的角度来看，大多数的融资平台自身现金流能力都非常弱，主要依靠土地转让收入和财政兜底。
但安信证券同时判断，上述实际情况可能不会在银行资产负债表上充分体现，因为银行出于自身盈利和经营稳定的考虑通常不愿意完全斩断与融资平台的关系，贷款到期之后大多数会以“先还清旧贷款，后发放新贷款”的方式来实现循环。而且，一部分融资平台在贷款初期就将需要归还的利息额一并计入了贷款总额，现在是“拿着贷款还利息”，因此短期内资产质量问题不会暴露。另外，相关政府部门可能对有问题的平台采取直接重组的方式，这虽然没有将风险从系统中转移出去，但却可能延缓问题的暴露时间。
银行“抽身”无现金流项目
银行目前对于地方融资平台最担心的问题就是现金流，而且已纷纷采取对策。近期，某股份制银行否决了一笔政府融资平台贷款。据了解，该项目是某市开发区道路东延和开发道路南延建设工程项目。平台公司为该项目向商业银行申请中长期项目贷款人民币2亿元，期限5年。
据银行内部人士指出，现在大家普遍担心的是平台公司和地方政府联系过于紧密，甚至沦为地方政府“圈钱”的工具。对于一般营利性项目，商业银行会将收费权质押，但是像市区马路扩建这样的非经营性项目，在去年信贷集中投放的情况下，部分银行也在抢，而这部分还款只能依赖财政“兜底”。
专家指出，指望财政兜底并不靠谱，毕竟每年的财政资金用途已经明确，而且我国一般是财政收支平衡，那么多余的资金只能依靠土地等预算外资金来解决。现在政府手中存在的土地存量已经不多，再加上政府对房地产政策实行宏观调控，土地财政的收入并不稳定。“财政担保可能仅仅是空头支票，另一方面，平台下项目的非经营属性，决定了未来并无现金流入，所以这块出风险可能性最高。”
据接近监管当局人士透露，资本金挪用等问题也在这次银行自查中有所暴露，银行内部人士表示，银行需要督促平台企业尽快落实资本金，如果资本金仍然无法到位，银行需要提前清收贷款，压缩对该平台公司的贷款规模。
某银行人士表示，如果项目资金不能按时足额到位，很可能造成项目成为“半拉子工程”。
另一个需引起重视的是项目建成后的阶段，有现金流的项目能否执行，收费环节银行能否把控，“银行和地方政府谈判毕竟处于弱势，地方政府很可能将收费资金挪作他用，这样商业银行就将面临信贷质量恶化的风险。
按照“逐包打开——逐笔核对——重新评估——整改保全”的监管思路，现在商业银行已经开始对地方融资平台中无现金流项目以及存在贷款资金违规操作等行为进行清理和压缩。由于银监会要求对无抵押和无现金流的存量贷款计提高额的拨备，实际的政策意图是让商业银行从高风险的信贷项目中退出。（记者张朝晖 实习记者 陈莹莹）
