5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的文件，就股票市场、债券市场、期货市场、私募市场以及扩大资本市场开放等多方面提出一系列的指导意见。市场人士认为，该文件将会对中国资本市场的长期稳健发展产生深远影响。
该文件共计九条三十三项，由于2004年国务院曾经发布过一份同样共计九条的指导资本市场发展的文件，因此为区分，市场人士将此次文件称为“新国九条”，2004年的称为“老国九条”。
中信证券分析师王勇表示，与“老国九条”直指股权分置改革有所不同，“新国九条”更侧重于构建一个良性的市场体系，是中国资本市场下一阶段改革发展的最高纲领性文件。
王勇说，“新国九条对新时期资本市场改革、开放、发展、监管等方面进行了全面的统筹规划和总体部署。这是中国资本市场目前最紧迫的任务。”
落实全面深化改革要求
中国为何会在此时出台新国九条？对此证监会提供的资料表示，这是为贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神，全面深化资本市场改革，从经济社会发展全局的高度，对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署。
2004年老“国九条”发布后，经过十年发展，中国资本市场的体制机制基础基本建立，多层次市场格局初步形成，市场覆盖面、规模越居世界主要市场前列，服务实体经济的能力显著提升。但是中国资本市场在实现十八届三中全会提出的“使市场在资源配置中起决定性作用”这一全面深化改革的要求方面，还存在差距。这也是中国股市在过去两三年里一直起伏不定的主要原因。
证监会资料表示，中国资本市场起步晚、发展时间短，仍处在新兴加转轨的阶段，还很不成熟，一些体制机制性问题依然存在，新情况新问题不断出现。主要表现为：市场体系仍不健全，市场主体总体上不够成熟，市场机制有待进一步完善，市场功能发挥不平衡，市场运行稳定性不足等。“这些问题影响了资本市场长期稳定健康发展，必须下大力气，采取有效措施，逐步加以解决。” 证监会资料显示。
证监会资料表示，当前中国正处于全面深化改革的新时期。进一步促进资本市场健康发展，有利于构建符合中国实际的多样化投融资平台，拓宽企业和居民投融资渠道，更好地满足日益增长的多元化投融资和风险管理需求，使市场在资源配置中起决定性作用；有利于发挥资本市场引导创新创业的功能优势和机制优势，激发各类经济主体的创新活力，推动经济结构战略性调整和发展方式转变；有利于进一步丰富资本市场的投资产品，拓宽居民获得财产性收入的渠道，促进保障和改善民生；有利于优化金融市场结构，健全金融市场体系，提高直接金融比重，增强我国金融市场运行的稳定性和金融体系的抗风险能力，防范和分散金融风险。
证监会资料还显示，在这种背景下，国务院出台“新国九条”，对当前和今后较长一段时期促进资本市场健康发展进行顶层设计、做出统筹部署，体现了党中央、国务院对资本市场改革发展的高度重视，对统一思想认识、明确发展方向、凝聚全社会推进资本市场改革发展的共识具有重要意义，为释放改革红利、鼓励创新发展、激发市场活力、优化外部环境、夯实市场基础、加强市场监管、维护市场稳定创造更为有利的条件和政策环境。
为资本市场进一步开放创造了条件
银河证券研究员孙建波表示，中国资本市场整体开放水平滞后于实体经济的开放进程。新国九条提出的“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”的要求，进一步明确了资本市场扩大开放的措施。今后资本市场将迎来一波大的开放。
“新国九条的出台，首先便利了境内外主体跨境投融资。”孙说。
目前上海、深圳股市合格境外机构投资者持股占流通市值比例不到2%，而从全球范围看，境外投资者相关占比大多在25%至45%之间。境内机构和个人投资境外市场的渠道也不够便捷。为了适应境内外主体的投资需求，新国九条提出，扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限。稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场。建立健全个人跨境投融资权益保护制度。
“新国九条的出台还会使得证券期货行业对外开放水平得到逐步提高。”孙说。
当前中国证券期货经营机构国际化经营尚在起步阶段，竞争力有待提高。新国九条从两个方面对行业的对外开放做出了安排。一方面，对于证券期货经营机构，要适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围，鼓励境内证券期货经营机构实施“走出去”战略，增强国际竞争力；另一方面，要推动境内外交易所市场的连接，研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认。
孙建波表示，随着资本市场走向开放，境内外市场联系日益密切，产品结构日趋复杂，业务模式不断创新。这就要求加强跨境监管合作。他说，“新国九条提出要完善跨境监管合作机制，加大跨境执法协查力度，形成适应开放型资本市场体系的跨境监管制度；加强与国际证券期货监管组织的合作，积极参与国际证券期货监管规则制定。这是中国资本市场进一步加大向国际资本和市场开放所必须提早完成的。”
附： “新国九条”八大亮点
亮点一：多层次市场
到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
亮点二：投资者保护
资本市场改革要处理好风险自担与强化投资者保护的关系。健全投资者特别是中小投资者权益保护制度，保障投资者的知情权、参与权、求偿权和监督权，切实维护投资者合法权益。坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。
亮点三：退市制度
首次强调欺诈发行的上市公司将实行强制退市。并要求明确退市公司重新上市的标准和程序，逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。
亮点四：培育私募市场
私募发行不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行股票、债券、基金等产品。
亮点五：推进期货市场建设
以提升产业服务能力和配合资源性产品价格形成机制改革为重点，继续推出大宗资源性产品期货品种，发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具。配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序发展金融衍生产品。逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种。
亮点六：交叉持牌
实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌，支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照。积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。
亮点七：互联网金融
首次提出引导证券期货互联网业务有序发展，建立健全证券期货互联网业务监管规则。支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。支持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展。
亮点八：扩大开放
稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场。适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围。推动境内外交易所市场的连接，研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认。稳步探索B股市场改革。
（《北京周报》整理）
