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京东将赴美上市
本刊记者 兰辛珍 • 2014-02-11 • 来源:《北京周报》2014年第8期 2月20日出版
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2014年1月30日,中国的除夕夜。就在阿里巴巴集团主席马云和多数中国人一样沉醉于亲人好友相互拜年的乐趣中的时候,他的竞争对手、京东商城创始人刘强东却向美国证券交易委员会提交了上市申请。京东商城抢在了阿里巴巴之前开始了上市之路,而这也使得美国股民又多了一个投资中国公司股票的选择。

京东商城的IPO招股书显示,其上市计划融资15亿美元,目前上市地点还未最终确定,将在纳斯达克和纽交所之间选择,因此股票代码也未定,美银美林和瑞银证券是京东商城IPO的主要承销商。

京东商城和阿里巴巴是中国最大的两个电商,经常用打折促销等手段争夺市场地位,竞争十分激烈。就在去年7月份,阿里巴巴还爆出集团整体上市的准备工作已经近尾声,只是去美国上市还是去香港上市,需要马云最后决定。

如何看待京东商城IPO的启动?据知情人透露,马云在得知京东提交上市申请的消息后,显得有点儿吃惊。“马云其实明白,他和刘强东不只在电商业务竞争很激烈,在资本市场的竞争也很激烈。刘强东选择了美国,马云可能会避开美国,选择去香港上市。”这位不愿意透露姓名的知情人说。

阿里巴巴集团旗下的B2B业务曾于2007年在香港上市,2012年又退市。马云想最终推动阿里巴巴集团的整体上市。作为同业竞争者,京东商城和阿里巴巴谁先上市,谁就能占得资本市场先机。

京东商城为什么会选择这个时候提交上市申请,是否有“抢先”的原因在里面?对这个问题,刘强东表示,根据美国证券交易委员会的有关规定,京东在拟上市的登记期内不对上市进程相关内容做任何评论。

 

京东模式

中国人特别是年轻人,对京东商城非常熟悉,但美国的投资者对京东商城应该很陌生。

京东商城是2004年1月,刘强东建立的一个电子商务网站,通过网络在线经营家电产品的零售业务,为此京东还建立了自己的快递队伍,目前京东仅快递员队伍就有近2万人。这种B2C经营模式给实体家电商城带来的冲击。

在刘强东创建京东商城的时候,马云创建的阿里巴巴已经初具规模,其旗下淘宝网更是已经打开局面。但淘宝网是阿里巴巴为千万创业者提供的一个网店平台,是C2C模式,商家在淘宝网设立网店经营在线零售业务。因此阿里巴巴从一开始并没有看好京东商城,在马云看来,当时的京东商城充其量就是淘宝网的一个网店而已。

然而,由于淘宝网经常被爆出商家售假的消息,阿里巴巴虽然采取了许多措施打击商家售假行为,但效果并不理想,负面消息经常爆出。而京东商城属自营渠道,商品来源容易把关,零售商品质量比较可靠,赢得消费者青睐,销售额直线上升。

2007年以后,京东商城扩大商品种类,不再以家电为主,包括服装、箱包、图书等都开始销售。之后,京东还放开了电商平台,也开展了C2C业务,以及金融业务。京东招股书数据显示,京东所提供的商品数量从2011年12月31日的大约150万种,增加到2013年12月31日的2570万种。京东商城与阿里巴巴的竞争越来越激烈。为了抵抗京东商城,2008年马云创建了淘宝商城,开展B2C业务。2012年1月阿里巴巴将淘宝商城更名为天猫商城。市场研究公司艾瑞的数据显示,京东商城目前是中国最大的在线直销公司,2013年在中国电子商务市场的份额达45%。

 

靠什么赚钱?

京东招股书显示,京东2013年前三季度净营业收入为492.16亿元,较上年度同期的上涨70%。但京东在2013年前三季度的运营开支则为495.32亿元,两项数据相抵扣,京东前三个季度主营业务收入依然亏损了3.16亿元。

也就是说,京东电商业务虽然规模很大,但还在亏本中。实际上不只京东,在中国所有B2C电商里,目前几乎都还处于经营亏损中。

然而京东招股书表示,2013年前三季度其实现净利润人民币6000万元,这是京东自创建以来首次实现盈利。

中信证券宏观经济研究部研究员王勇表示,通过查询招股书发现,京东利润不是来自其主营业务,盈利主要来自金融业务收入和其它营业收入。

王勇表示,对于一个上市公司,投资者更关注的是未来的盈利能力,在这一点上京东可能会吸引投资者。首先从招股书中提供的财务报表来看,京东努力减少亏损的措施已经见效,2009年至2012年京东运营亏损分别为1.03亿元、4.16亿元、14.04亿元、19.51亿元,但2013年前三个季度运营亏损仅为3.16亿元,相比之前已经大幅下降。

其次,京东的两个优势决定了其在未来的盈利能力,一个是京东耗费数年时间打造的自有物流体系。及时可靠的物流是在线零售业务成功的关键。京东拥有中国国内所有电子商务公司当中最大的物流设施。截至2013年12月31日,京东运营着82个仓库,覆盖34座城市,总面积超过130万平方米,京东在全国460座城市拥有1453个投送点,209个取货点,快递人员近2万人。

利用这种全国性的物流设施,京东的大多数订单都能直接由其自己的人员送给用户,这比其他电商是个优势。像苏宁、亚马孙等其他电商也开始发力物流,但覆盖全国的物流网不是一朝一夕能够完成的。

京东的另一个优势是,在自营B2C领域占据龙头地位,自营B2C里,京东有千亿规模,最接近的苏宁易购,也只有200多亿。

京东招股书表示,他们对未来充满信心,因为京东是一家技术驱动的公司,投入了大量资金开发自己的私有技术平台。京东还拥有成熟的商业智能系统,因此可以不断改进货源策略,有效管理库存周转,控制成本,并利用庞大的用户数据库定制进行商品推荐,投放成本低廉、有针对性的广告。

京东招股书还表示,除发展B2C主营业务外,金融业、国际化是京东未来的发展重点。2013年12月6日,京东正式上线的金融业务“京保贝”,是其给供应商提供的3分钟融资到账业务。京东通过对平台上采购、销售、财务等数据进行集成和处理,从而完成自动化审批和风险控制。由于整个流程都在线进行,实现放款的时间可由以前按天计算缩短到3分钟以内。该业务融资期限长达90天,融资金额和还款时间还可由供应商自主决定。

早在2012年初,京东就推出了针对供应商的供应链融资业务,并保持了高速成长。迄今为止,累计融资额度已经超过了80亿元,最大单笔融资金额也超过了亿元。而开展合作的金融机构,也已涵盖银行、信托、基金、证券公司、担保公司、保险等诸多领域。

目前京东已经拥有第三方支付、保理、小额贷款以及基金支付等牌照。京东已经通过开放平台销售各种保险产品,未来还会很快推出针对个人和企业的理财产品、个人信用消费产品等,京东“金融集团”已经呼之欲出。

王勇说,京东IPO的一个主要目标是,计划把筹得的资金用于购买土地使用权,建设新的仓储中心,建立更多投送站点,以完善物流基础设施,另外还将用于金融业发展,以及为潜在的投资和收购提供资金支持。这是一个不错的业务扩张的计划,看好京东未来的盈利能力。

 

京东过去五年年财务数据

2009年,净营收为人民币29.19亿元,运营支出为人民币30.22亿元,净亏损人民币1.03亿元,截至年底公司资产规模为人民币1.24亿元。

2010年,净营收为人民币85.83亿元,运营支出为人民币89.99亿元,净亏损人民币4.12亿元,截至年底公司资产规模为人民币8.70亿元。

2011年,净营收为人民币211.29亿元,运营支出为人民币225.33亿元,净亏损人民币12.84亿元,截至年底公司资产规模为人民币62.89亿元。

2012年,净营收为人民币413.81亿元,运营支出为人民币433.32亿元,净亏损人民币17.29亿元,截至年底公司资产规模为人民币71.77亿元。

2013年前九个月,净营收为人民币492.16亿元,运营支出为人民币495.32亿元,净利润人民币6000万元,截至9月底公司资产规模为人民币88.12亿元。

(来源:京东公司)

 

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