国际货币基金组织IMF近日发布报告，认为尽管人民币对美元贬值，但没有迹象表明中国实施了大规模外汇干预。在美国财政部2019年5月发布的《宏观经济与美国主要贸易伙伴的外汇政策》报告中，中国也依旧在观察名单行列。为什么美国在不符合《贸易便捷与贸易促进法》的三个量化标准的情况下，突然将中国列为汇率操纵国呢？

美国所谓的“汇率操纵国”是基于美国利益至上的判断 

　　实际上，美国在认定汇率操纵国时有一个重要的前提条件：判断是否对于美国利益有危害性。如果汇率波动对于美国利益是正面的，则会采取默认的态度，不会发起后续行为；如果汇率波动方面对于与美国利益不符，就会发起认定程序。

　　美国对于汇率操纵国认定的前提是基于美国优先，具有很大的自由裁量权，而非依照法治规则。美国利益和主观倾向已经凌驾于规则和法治之上，是在人民币兑美元汇率突破7仅几个小时之后，将中国贴上“汇率操纵国”标签的根本原因。

汇率稳定才符合中国的长远利益 

　　中国正在面临高质量的经济转型，当前资源、环境和要素的多重制约，决定了中国企业必须从低价导向转变为高附加值导向。从以前粗放型的消耗资源，依靠低成本的劳动力和原材料占据市场份额的中国制造，转为以研发、设计、品牌、服务为主导的中国创造和中国价值阶段。在这样的背景下，中国通过货币贬值锁定市场份额并不符合中国企业转型升级的大方面。

　　同时，人民币国际化进程也需要稳定的汇率作为支撑。2016年10月，人民币正式加入SDR，人民币的国际化迈出重要一步，未来人民币在国际结算、大宗商品贸易等的使用范围仍有待进一步加强。而一个货币的全球化进程，往往需要相对稳定的币值作为支撑。以欧元当年的崛起为例，欧元在全世界范围内流通和储备，期间累计升值幅度曾接近100%。人民币汇率相对稳定，符合中国的长远利益。

列为“汇率操纵国”的影响不能套用文件中的四种可能 

　　根据2015年美国颁布的《贸易便捷与贸易促进法》，若一国被美国列入汇率操纵国，且一年后双方没有达成协议时，美国将采取四方面的制裁政策：一是禁止联邦政府从该国采购任何货物或签订服务采购合同；二是与该国展开贸易谈判；三是禁止海外私人投资公司批准与位于该国的项目有关的任何新融资；四是呼吁IMF对该国宏观经济和汇率政策进行更严格的监督。

　　从这四方面的影响来看，在美国把中国列入“汇率操纵国”之前，美国联邦政府对于中国产品的采购已经受到限制；中美之间已经经历了多轮反复谈判；美国的政府机构海外私人投资公司与中国的业务交叉本来就不多，甚至在南非等部分国家的项目上，还与中国的政策性银行存在一定程度的竞争关系；而IMF作为独立的国际组织，在对一个国家进行审查的过程中，更多的会以客观事实为依据，而不是受制于某一个国家的主观诉求。

　　从美国法案的规定来看，列为“汇率操纵国”对中国的实质影响非常有限。但笔者认为并不能套用文件中的四种可能，美国对于汇率操纵国的界定已经违反了通用的判定规则，其今后的压制措施，也不能简单从规则中的四种可能来分析，美国依旧可能不按规则出牌，对中国金融领域实施突破规则的压制措施。

警惕中美摩擦从“贸易保护”向“美元霸权”演变 

　　从贸易保护的对抗来看，美国在这场中美贸易摩擦中，已经采取了限制政府部门的进口、提高产品的关税、限制高附加产品的出口等贸易领域的保护主义措施。

　　未来一旦贸易战升级，有可能相关对抗措施有可能会从贸易领域，向金融领域演变，打破正常的规则把中国列入“汇率操纵国”是一个值得高度重视的迹象。美国政府对于中国发展的遏制已经开始有凌驾于规则之上的苗头。

　　美国之所以多年来占据全球的霸主地位，除了庞大的消费市场、先进的技术水平，更重要的是美元作为国际货币，对于全球交易清算的垄断。列入“汇率操纵国”对于中国金融和实业的实质影响有限，但如果美国利用“美元霸权”对中国进行清算结算进行制裁或封锁，将会给中国金融和实体经济带来严重的冲击。

　　多年以来，美国一直标榜自由民主法治，全球也在以美元为基础的国际货币交易规则下，进行报文收发和清算结算。SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）系统是全球最大的国际金融电文网络，虽然是注册在比利时布鲁塞尔的非营利性国际合作组织，但美国利用美元霸权对SWIFT系统有着重要的控制权和主导权，美国大额清算系统（CHIPS）本身就是SWIFT系统重要的部分。

　　如果美国利用在国际银行间结算上的垄断地位，影响中国金融机构与国际同业的正常支付往来，甚至不合理冻结、没收部分中国企业或个人的在美财产，将会给中国金融稳定带来负面的影响。

　　对于中美贸易摩擦的走势，需要向着互利合作共赢的方向做最大的努力，但针对极端的可能，中国也需要做好最坏的打算，防患于未然。