美国联邦公开市场委员会(FOMC)近期公布了其第三轮量化宽松计划的终结。这对国际金融危机以来一直萎靡不振的中国出口贸易来说,是一个极大的好消息。而这对美国大众消费者来说,也是个很好的消息,能有更多的中国商品可供选择。
美国QE3的彻底退出,至少说明两大利好,第一,美国经济呈现强劲回暖利好。FOMC的声明对美国经济形势也作了如是判断,该声明表示,自 9月份政策制定会议以来所收到的信息表明,经济活动正在适度扩张,就业市场状况在某种程度上进一步改善,就业岗位稳固增长,失业率下降。家庭支出正在适度增长,企业固定投资也正在上升,通胀继续低于FOMC的长期目标。从FOMC的这份声明可以看出,美国经济保持了2013年以来走强的态势,而且美国家庭的购买力在逐步增强。
第二,人民币将出现贬值。美元走强,新型市场货币就会走弱,这是美元主导国际货币下的客观规律。如果美元走强而一国货币却不走弱,那这个国家必须有坚强的经济做后盾,否则该国经济会受到冲击。对中国而言,中国经济目前增长乏力,美国退出量化宽松,将导致更多资金回流美国,对于人民币将构成贬值压力。虽然最近美国官员又开始叫嚷人民币汇率低估问题,但市场化程度已经极高的人民币汇率不可能因此而保持不变,现在所要关注的是,人民币贬值幅度会有多大。
美国经济走强,而人民币走弱,这对中国出口贸易来说是极好的形势。在国际金融危机爆发后,由于美国的购买力下降,以及美元走弱人民币走强的影响,中国出口贸易受到打击,虽然中国政府出台了许多政策欲提振出口,但收效并不如意,期原因就在于美国购买力没有恢复。冲中美两国经济交往看,过去三十多年中,中美两国经济呈现互补走势,这一走势并没有因为国际金融危机而改变,因此在目前美国购买力走强的形势下,中国出口也会随之复苏。
但我们不能因为出口形势的变好而欣喜过多,中国相关部门在抓好出口贸易机遇的同时,也要密切关注QE3的退出给中国经济带来的不利影响。
美国QE3的退出,以及由此带来的美元升值,将进一步加剧国际资本从新兴经济体的撤离,其中就包括从中国市场的撤离,这意味着中国将面临资本外逃的冲击。如果市场流动性减少并引发类似去年年中“钱荒”事件,那中国市场信心将会造成严重打击,更严重的话,那些资产泡沫比较严重的行业可能会发生新的危机。此外还不可避免地造成中国资产价格下滑的负面影响。而中国货币政策也会为此陷入两难,比如存准金是否要放松,信贷是否要定向宽松等等。
暂时来看,美国QE3的退出给中国出口带来的机遇还是大于资本外逃所引发的风险的。因为中国拥有近4万亿美元的外汇储备,且资本项下尚未完全放开,即使资金大规模流出,也不会对中国市场造成过大的冲击,而且中国经济规模位居世界第二,中国拥有大量美元国债,这一切保证了中国经济不会因美国QE3的退出而过于被动。但从长期看,中国相关部门还是要保持警惕性的观察为好。