除建设银行外，四大行领军的银行再融资路径基本水落石出。
“尤其是对资本市场影响较大的四大行的再融资方案，都依靠A+H两个市场来解决资本补充。这将大大降低对A股市场的影响。”某分析人士指出。
中国银行率先公布了再融资计划，中国银行董事长肖钢此前表示，中国银行将在A股市场发行400亿元可转债，并可能在H股市场按照20%的比例配股再融资。之后，工商银行公布的再融资方案如出一辙，即A股市场可转债不超过250亿元，H股增发不超H股股本20%。
如果比照之前招行已实施的配股价格以及历史经验看，一般配股价确定为H股市价的对折，这样工行和中行的再融资的总体规模为1300亿元。加上交行公布的A+H股配售不超过420亿，三大行的再融资规模为1700亿元。
截至目前，工、中、建、交四大国有上市商业银行中，只有建行的再融资方案依旧悬而未决。建设银行行长张建国在2009年业绩发布会上表示，建行再融资方案总体成熟，计划今年将在A+H两市实施再融资，目前方案正在调整之中。
该行副行长庞秀生在香港透露，在董事会审议通过的建行《中国建设银行股份有限公司中期资本管理规划》中，建设银行未来5年资本充足率达到11.5%，核心资本充足率9.4%以上。为了满足建行未来业务发展需要，建行或许在今冬明春将会开启股本市场融资。
不过，分析人士称，随着其他国有大型商业银行公布再融资方案，建行一定会按照“A股筹集一点、H股解决一点”这一高层确定的基调完成融资计划。如果按照11.5%来计算建行的资金缺口，大约需要募资近800亿元，来满足未来2-3年的业务扩张。
而据媒体报道，建行初步确定的再融资方案为，拟在A股市场非公开定向增发融资450亿元，同时在H股市场闪电配售融资300亿元。
对于市场更为关注的农行IPO事宜，相关人士表示，农行的上市方案已经得到监管部门和央行的批准。“今年上市没有问题。”预计农行会采取A+H的方式上市，总的融资额大概在300亿美元，折合人民币2000亿元，但如何在H股和A股之间分配融资的比例尚未最后确定。
湘财证券认为，大行融资的方案充分考虑了再融资对A股二级市场的冲击，因此大行优先选择发债方式融资，并且股权融资的大头放在H股市场进行。此外，从交行宣布融资方案开始，市场对银行融资相关消息的负面反应逐渐淡化。这既是对前期反应过度的修正，也是对大行融资方式的认可。
汇金社保有望参与
按照监管机构对大行融资“老股东增加一点”的要求，作为几大国有银行的主要股东汇金、财政部以及社保基金将会“依令而行”。分析人士指出，汇金和财政部作为大行的最大股东，在大行融资过程中将会积极参与，来保证融资的顺利完成。
在3月30日举行的年报业绩发布会上，建设银行行长张建国一句再融资方案“我说了都不算”引发猜想。据了解，问题的关键在于汇金这一建行主要大股东意愿不明。
作为几大商业银行的大股东，汇金的态度成为商业银行再融资方案最终获得通过的关键。建行人士透露，本来建行有望在董事会的讨论中对再融资议案形成决议，但是正是因为汇金没有给予明确的表态议案被临时撤销。
据介绍，和其他大行再融资不同，建行的再融资方案通过需要得到汇金的明确承诺，而彼时汇金尚未收到国务院对汇金参与建行再融资的批示，所以面对媒体对建行再融资方案姗姗来迟的质疑，建行董事长郭树清则以“事缓则圆”的表态来答复，同时更强调汇金将支持建行的再融资方案。
有人士指出，对于目前物美价廉的商业银行，汇金有何道理拒之门外？对于之前汇金放弃认购中行的可转债的传闻，中央财经大学银行研究中心主任郭田勇认为，主要还是汇金的资金不足。汇金从银行分红的钱也比较多，但如果去参与配售，可能它投到中行的钱比这几年从中行分的红还要多，而汇金业绩压力也比较大。
面对汇金的“无米下锅”，已经有消息称，日前中投建议国家再向汇金注资500亿美元，并已上报国务院。据初步估算，若汇金参与银行再融资，最少需要约150亿美元，但考虑到不仅不减少持股，还应参与更多增发，故希望能获注资500亿美元。
大手笔买进、长期持有，无疑是社保基金吸引国有商业银行的两大魅力所在。
“不进行再融资，资本充足率可能不够；进行再融资，资本市场承受力又可能不足。”近日全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，如果国内其他金融机构还将增资或者扩股，社保基金可以在考虑投资比例和投资价值的前提下参与今年三大行的再融资。
根据国务院的规定，社保基金可以将投资资本金的10%投向股权基金，20%投向工商企业。截至去年末，社保基金对实业投资的比例为20.54%。目前，社保基金管理的总资产达到7765亿元。戴相龙还透露，社保基金规模目标是到2015年时争取达到2万亿元。这意味着未来社保基金可用于投资的金额将大幅提升。
对此，专家认为，目前我国银行股仍处于十几倍市盈率的水平，估值水平比较低，盈利情况也非常好，对于社保基金来说是一个相对合适的标的物。与此同时，社保基金参与银行再融资，给市场带来了信心，能够消除银行再融资给市场带来的心理恐慌。
