解读二：网通合并联通1+1>2?

根据中国网通与中国联通昨天发布的联合公告，两公司采用换股形式合并，每股中国网通股份将换取1.508股中国联通股份，每股中国网通美国存托股份换取3.016股中国联通美国存托股份。网通公告显示，本次合并，相当于网通每股价值27.87港元，较其上周停牌前收盘价27.05港元仅溢价3%。中国网通股票将在合并后从香港市场除牌。

“优势互补”

公告中表示，中国网通与中国联通的合并，符合固定网络和移动网络融合的发展趋势，有利于合并后的集团确立清晰的战略目标。通过合并，中国网通希望可以和中国联通实现优势互补，扩大服务范围，提高技术和产品的创新能力。合并后的集团将成为一家规模更大、全国经营、具备更强市场竞争力的全业务电信运营商，提供包括移动、固网、宽带、数据及增值业务等全方位、多层次的综合电信服务，满足客户多元化需求。

中国网通董事长左迅生评价该合并交易时说:“我们相信中国网通与中国联通合并后组成的集团，可以获取全业务经营权，在固网和移动网络融合的基础上，实现宽带业务的腾飞。更为重要的是，合并可能把中国网通稳定的现金流与中国联通快速增长的潜力相结合，通过优势互补，可为合并后的集团的未来发展注入增长动力。

两家公司昨天的公告列出了两家合并后可能产生的协同效应。公告称，C网出售和选择和网通合并，预期将有利于新公司优化业务结构，提供包括移动、固网和宽带以及数据增值业务等全方位、多层次的综合电信服务。并且在移动领域专注G网业务并尽快建立基于3G技术的领先于竞争者的优势。外界普遍认为，新联通未来将获得WCDMA的牌照，这一制式被认为是最为成熟的3G模式。

联通也表示，合并后公司的业务规模、总资产、收益及用户市场份额将显著提升，资金实力及盈利能力将进一步提升，有助于巩固并提升其在中国电信市场的竞争地位及市场影响力。合并后的新公司计划建立一个覆盖全国的销售、分销及服务网络，特别在中国北方10省，管理层计划未来将进一步提升网络布局的合理性和经营效率。

新联通“不会裁员”

国金证券分析师陈运红昨天表示，新联通在未来三家中实力最弱，未来整合面临很多难题。“目前整合模式还不清晰，但是整合过程中肯定会有人事等诸多问题，处理不好会消耗公司精力。”

陈运红建议，新联通合并后的优势和中国电信一样，可以开展全业务运营，其固网和移动业务捆绑在发展集团客户上有一定竞争力，但也会遭遇到中国电信的强力竞争。不过，陈运红表示，C网出售后获得的资金可能增加新联通的实力，同时新联通只集中精力运作一张G网，其未来G网运营效率肯定会得到显著提高。

中国联通昨天也表示，合并预期可以更好地开展具有针对性的产品推广，向不同客户进行产品和服务的交叉销售和捆绑销售，提供客户忠诚度。

面对两家公司整合，可能产生人员富余的问题，中国联通董事长常小兵昨天已经表示，公司不会裁员。陈运红表示，两家公司合并后，都会出现人员富余，裁员可以提高运营效率，但是国企一般都不会轻易裁员。

新焦点：C网用户何时转接尚无方案

电信重组细节公开后，中国联通和中国电信针对C网用户交接都还没有明确的方案抛出。各运营商官方负责人均表示目前还不清楚如何交割。

但是中国联通咨询热线有关人士昨天则表示，双方企业将会就这一问题进行深入协商，目前使用联通C网的用户暂时不会受到任何影响。该负责人表示，双方企业的此次协议均将以保障用户服务和权益为前提，对于用户使用的通信业务、资费标准、客户服务及用户相关的权利义务目前并不会有变动，C网用户可以放心使用。

不过昨天也有分析人士对记者表示，预计今年底或是明年初中国电信才会正式接手C网运营，那时候C网用户才真的转到中国电信。

不过拥有不少高端客户的C网被出售给中国电信后，中国联通现在也开始了抢竞争对手客户的行动。日前，不少中国移动手机用户都接到联通的电话，询问是否愿意转网中国联通，一般中国联通都会推荐156号段，该号段将来是WCDMA的号段。

此外，记者昨天致电中国电信热线电话，寻求小灵通用户转成C网用户可否有优惠措施，一位服务人员表示目前还没有接到这方面的信息，小灵通的优惠政策还是原有的方案。(周玲 周佳华)