美国次贷危机爆发至今已经有一年多时间，其未来发展仍然扑朔迷离。究竟是到了尾声，还是刚开始新一轮的危机，还没有定论。次贷危机对中国金融安全有何影响？应该如何来应对？

7月6日，《货币战争》作者宋鸿兵、社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉、著名经济学者向松祚、人民银行金融研究所研究员邹平座、中国国际金融有限公司董事总经理贝多广等经济学者和企业界人士齐聚国家图书馆学术报告厅，共同出席了“美国次贷危机与全球化背景下的中国金融安全”研讨会，在会上讨论并解读了次贷危机的真相。

宋鸿兵：信用违约危机已经到来

次贷危机的本质是美元的问题，是美元的发行出了问题。次贷危机真正的爆发应该是以2007年2月28日美国股市暴跌为起点。但是当时很多人并不知道次贷危机是什么。当到了2007年8月份美国股市再次出现暴跌，大家才意识到次贷危机出现了。到2008年5月，经过一系列的美联储和欧洲银行的连续注资流动性，暂时控制了危机。

很多人认为，次贷危机已经告一段落。但是我认为到2008年5月只是一个阶段，这个阶段体现出来的是流动性的危机。在这种情况下，央行注入资金只是使这种危机得到了缓解，但是下一个危机已经开始了，就是信用违约危机。其中一个比较典型的金融产品就是“信用违约掉期”，这个市场很有可能紧接着出现危机。

信用违约危机的时间段应该是从2008年的6月开始，一直到2009年的8月。在这段时间里我们将会看到美国金融机构不断地报出越来越糟的事情。信用违约掉期的成长是非常迅速的，从2001年的1万亿发展到现在，短短7年间已经到了62万亿。这个市场膨胀的速度非常快，同时也意味着它背后存在的风险非常大。不久前全球股市出现了第二次暴跌，6月6日美国纽约股市暴跌了394点，显而易见，第二轮“金融海啸”已经悄然登陆了。从现在开始到2009年下半年，由“信用违约掉期”这个市场会作为超越次贷危机的一种新的危机爆发出来。所以说全球金融市场很快进入新的动荡，次贷危机非但没有结束，而且马上要出现一个新的危机。信用违约危机已经到来！

曹红辉：信用危机的影响十分深远

从目前看，次贷危机造成多大的直接损失已不是关键问题，由于次贷危机引发的全面信用危机已经开始显现，而这种危机对美国经济的影响十分深远。从目前调查的情况看，次贷之外的其他贷款，如优质贷款、信用卡贷款等受到次贷影响，违约率已经开始以两位数的速度同步急速上升。信用卡贷款与美国房价走势有密切关系，美国经济以消费为主要推动力，信用卡的消费又是以房地产进行抵押。华尔街多数的专业人士认为，虽然美国的房价不是齐涨齐跌，但美国多数地区的房价还没有跌到头。这将对信用危机起到推波助澜的作用，未来美国经济面临新的冲击和衰退的可能性很大。

关于次贷危机对中国的影响，我认为主要的影响不是反应在中国金融的投资市场上，这只是其中的一个表现，主要的方式还是对中国宏观经济未来的增长的影响，以及对通货膨胀的影响。中国的经济增长速度已经开始放缓，这个迹象已经非常明显，我预计未来的半年还会加速放缓，那么明年会怎样现在还不清楚。

向松祚：人类经济出现严重问题

我认为次贷危机到今天为止并没有结束。其根本原因是人类经济出现了大问题，真实经济和虚拟经济严重不平衡。虚拟经济可以无限的放大很多机构的资产，资产又可以扩张信贷，这个过程非常危险，一旦信心、预期出现问题，虚拟经济的崩溃会极大地摧毁信用市场和金融体系，并对真实经济造成毁灭性的打击。无限制的美元发行使得整个国际储备的货币无限制增长，造成全球性的流动性泛滥。正是这个流动性泛滥，使得虚拟经济过渡增长。次贷危机对中国的启示就是一定要非常认真的研究国际货币体系和国际金融体系运营机制，尤其是我们要推出一些衍生金融工具的时候，特别是股值期货，我对股指期货是持保留态度的。在我国资本市场目前的法律还不够成熟的条件下，股指期货还为时尚早。

邹平座：一种金融生态环境的恶化

从美国的次贷危机我想到金融生态经济。美国的次贷危机从根本上来说，就是金融生态环境的一个恶化。中国现在金融生态走向一种不好的趋势，特别是主渠道紧缩以后，很多资金进入旁门左道，高利贷、地下钱庄的数量不断扩大，形成一种金融生态的变化。中国人民银行已提出加强金融生态经济建设。

贝多广：次贷危机不会在中国发生

由于美国的次贷危机是建立在一种所谓高度发展发达的市场基础上，由证券化基础上不断衍生出来的工具所带来的问题，而目前的中国虽然有巨额的抵押贷款，但证券化、工具化的规模还不成气候，衍生工具也还没有出现，所以次贷危机不会在中国发生。

但是中国也有自己的问题，比如说中国的房地产行业过渡依赖银行贷款。我个人认为，中国金融的主要问题还是各金融结构当中过度依赖传统系统，尽管我们的银行系统进行了很大的改革，但是资本市场作用还是比较小。通过一些专家的预测，从2013年开始到2017年，大致也就是近十年之内中国的储蓄率就会下降，如果那个时候的中国金融市场还没有发展起来的话，会出现很大问题。