第三，资产价格调整和热钱流动放大金融风险。一是证券市场过度调整。截至6月底，我国股市已从历史最高的6100多点暴跌到2600点，跌幅达到60%。股市大跌导致投资者资产大幅缩水，消费能力和意愿下降，同时也导致企业直接融资困难，资金紧张。二是房地产市场成交量萎缩。今年以来，房地产价格涨幅已经出现逐月回落的态势，如果房价调整幅度加大，银行不良资产将大幅增加。三是国际“热钱”大量流入使我国金融蕴含风险。今年以来国际“热钱”流入中国的规模和速度都超过往年，国际“热钱”大举流入不仅增加了我国货币政策操作的难度，而且对我国金融和经济安全也构成严重威胁。

第四，国际经济形势不乐观。金融、石油、食品问题仍是世界经济发展面临的主要风险。美国的次贷危机已开始向房地产、消费等实体经济扩散，全球经济将继续降温，必然影响我国出口。美元疲软，美联储仍未把抑制全球通货膨胀作为主要调控目标，致使石油、食品等初级产品价格继续高位运行，这对我国经济尤其是物价将产生巨大压力。

控物价、稳需求、防风险

鉴于国内外经济环境中不确定性较大，我国经济增长下行的趋势更加明显，宏观调控政策应在基本稳定“稳健的财政政策和从紧的货币政策”基础上，根据新情况、新问题及时调整力度、节奏和重点，按照“控物价、稳需求、防风险”的原则，保持经济平稳较快增长，抑制物价过快上涨。

控物价，就是要保证有效供给，特别是食品、煤、电、油、气、运的供给，减缓输入型通胀压力，稳定通胀预期，防止出现全面通胀。一是充分发挥财政政策的作用，增加农业生产补贴，完善和落实对生活困难群众和家庭经济困难学生的补贴。二是从紧货币政策必须坚持，遏制货币过快增长，提高资金使用成本，防止成本推动型物价上涨转变为需求拉动型通胀。三是适时适度加快人民币升值步伐，减轻输入型通胀压力。四是不失时机地推进资源和环境价格改革，从根本上解决增长方式粗放和资源消耗过大带来的价格上涨压力。

稳需求，就是要把握好“保持经济平稳较快增长和抑制物价过快上涨”的平衡点，稳定出口和投资需求，防止经济过快惯性下滑。一是着力提高城乡居民实际收入，降低储蓄存款利息税率。二是在严格控制货币投放的基础上，适时适度灵活调整信贷政策，稳定投资。在信贷规模严格按季度、按地区控制下，信贷大多投向了大企业、大城市，而效益好就业多的中小企业难以得到贷款，抑制了中小企业的发展，应灵活调整信贷政策，支持支柱产业发展。三是稳定出口需求，提高部分劳动密集型行业出口退税率，对冲汇率升值对出口带来的影响。

防风险，就是要稳定资本市场，加强外汇监管，积极应对热钱大进大出。既要防热钱加速流入，又要随时防范在美元升值趋势明朗以后，以中国高通胀、房地产价格泡沫等情况为由，引导人民币贬值预期，从而促发资本的大规模流出。一要加强外汇监管，尤其是加强对短期国际资本跨境流动的监测与管理，加快构建金融危机预警体系，提早研究应对热钱流出的预案，提升对资本冲击型危机的预警和应对能力。二要通过人民币有升有贬的“双向波动”，打破人民币单边升值预期。三要在热钱大规模流动时，采取征收外汇兑换“托宾税”、外汇存款准备金零利率等政策加以控制。（