近期,随着国家统计局一季度经济数据的公布,中国学者就中国经济是否触底的争论变得愈发白热化,众多经济学家对中国经济未来的走势表示了不同的看法。

GDP增幅显著放缓

4月16日,国家统计局公布第一季度国内生产总值(GDP)较上年同期增长6.1%。尽管6.1%的经济增幅基本符合不少经济学家此前的预期中值6.0%,但增幅大大低于2008年第一季度修正后的10.6%,也低于2008年全年修正前的9.0%和2008年第四季度的6.8%,为近20年最糟糕的季度经济增幅。国家统计局发言人李晓超指出,给中国经济带来压力的主要因素包括国际金融危机的影响、出口大幅下滑、公司盈利水平下降、就业形势恶化以及财政收入下降。

然而,野村(Nomura)经济学家Robert Subbaraman对《华尔街日报》表示,中国经济很可能已在2月底或3月初开始好转。他说,GDP是所有经济统计数据中最为滞后的指标,实际上,3月份的固定资产投资、信贷增长以及工业产值数据均较第一季度早些时候强劲上升。例如,3月份工业产值较上年同期增长8.3%,快于1月和2月份3.8%的增速。

数据显示,1至3月财政收入的状况也不容乐观,累计同比降低8.3%(同比减少1329亿元),与年度增长8%目标相距甚远。财政部财政科学研究所所长贾康近日在《中国证券报》撰文表示,具体分析,财政收入从月度环比看还是向好的,累计降幅较大的原因除经济增长率走低、企业效益下滑、政策性减税较多(含出口退税大幅增加)之外,还有物价下降使以现价计算的财政收入减少、以及去年同期结转自上一年的收入比重较高等原因。同时应指出,今年一季度也有成品油税费改革使国内消费税大幅增长38.5%的因素。如把去年一季度和今年一季度不可比的因素都作剔除,纯因经济下滑带来的减收因素,粗估也应有700-800亿元,凸显了由经济低迷所造成的财政困难。

另外,作为CPI领先指标的生产者价格指数(PPI)第一季度较上年同期下降4.6%,而2008年同期该指标则有6.9%的增速。工业品价格的持续暴跌显示需求疲软仍在延续,工业生产也尚未完全恢复。

企业层面:经济运行出现积极迹象

贾康认为,目前扩张性宏观政策的效力已开始显现。从采购经理指数、经济景气指数和企业家信心指数,到用电量、汽车销售量、住房成交量、铁路运量、港口吞吐量,以及工业增加值、投资、消费的数据看,都是向好的,有利于恢复和增强信心。

根据国家统计局4月9日公布的数据,今年一季度全国企业家信心指数为101.1,比上季度提高6.5点;全国企业景气指数为105.6,虽然比去年四季度回落了1.4点,但相对去年四季度比三季度21.6点的回落,降幅明显收窄。

“企业是经济的细胞,企业家信心指数的回升和企业景气指数降幅的明显收窄,从生产者方面显现出中国经济运行出现积极迹象。”北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲在接受新华社记者采访时说道。

受国际金融危机冲击和国内经济周期影响,中国企业家信心和企业景气指数一度大幅下滑:企业家信心指数从去年三季度的123.8急降至四季度的94.6,企业景气指数从去年三季度的128.6急降至四季度的107.0。

国务院发展研究中心企业所副所长张文魁认为,今年一季度企业家信心和企业景气指数出现积极变化,因为国家促进经济增长的政策发挥了一定的效果。同时有些国内需求,比如房地产 、汽车需求在经过一段时间的压抑后,开始阶段性释放。此外,企业已经从前期过度担忧状态回归到了正常状态。

例如,在国家政策利好和季节周期的双重作用下,今年3月份国内汽车市场进一步回暖,产销量继上年3月越过100万辆后再创历史新高,达到110.98万辆。当月国产汽车产销环比增长都超过30%,同比增长都超过5%,发出了今年汽车市场的积极信号。据统计, 一季度我国汽车总销量达到267.88万辆,夺下全球汽车销量第一的宝座。据悉,今年的房屋购买量和航空旅行继去年大幅下挫之后又双双上升。今年一季度社会消费品零售总额同比增长15%。

“产品好卖,原材料价格下降,企业家信心和企业景气指数自然就会回升。”蔡志洲说,目前国内消费始终比较强劲,随着家电下乡和汽车等产业调整和振兴规划的实施,企业也得到政策支持,今后企业生产经营状况会逐渐好转。

采购经理指数重回50点

此前公布的宏观经济先行指标中国制造业采购经理指数(PMI)显示,PMI已连续四个月回升,并在今年3月份一举越过标志着经济扩张与收缩分界线的50点关口,达到52.4%。

国家统计局局长马建堂表示,PMI指数的连续回升和自己在调研中感受到的各地的积极变化,不仅表明中央扩大内需、促进增长、调整结构、深化改革、改善民生的一揽子政策已经明显见效,而且意味着中国经济很可能已逐步企稳。

广东金融学院中国金融转型与发展研究中心主任陆磊教授对中国经济已经见底持怀疑态度。陆磊解释,从若干领先指标来看中国经济似乎已经见底,但是这种论述忽视了实体经济部门,尤其是工业企业部门。目前出现的繁荣更多的是依赖政府部门的投资,虽然的确会拉动采购以及对某些产品的需求,但经济发展所依靠的自身的增长的拉动力并没有充分显现,私人部门投资还没有出现反转的迹象。如果利润持续走低,那么未来投资的增长是不可预期的,私人部门的投资增幅还会继续下降。从外资企业来看,2009年3月10日中国美国商会公布的“2009商务环境调查”显示,37%的受访企业将推迟在华投资计划。据统计,一季度外商直接投资(FDI) 同比下降20.6%。此外,国内中小企业融资难也打击了其投资积极性。

《财经》首席经济学家沈明高则认为,到目前为止,以信贷增长刺激投资,再由投资拉动内需,对稳定经济的效果较为明显。但是,现有的投资拉动的经济增长可能造成新的不平衡,即内需中投资与消费的失衡,从而反过来制约经济的回暖。过度依赖投资,其效率远远不如更为平衡的投资和消费增长,最终制约劳动生产率的提高和中国经济的竞争力。