8月18号，四个月没有新股发行的中国股市，终于迎来了2008年下半年的第一支IPO--中国南车（601766，sh）。

进入2008年以来，全球股市陷入低迷，中国股市也没有能够持续2007年的大涨局面。随着股市的低迷，IPO的发行也开始放缓步伐。今年上半年A股市场IPO筹资额不到去年同期的70%，其中公开发行1亿股以上的大盘股4只，筹资643.19亿元，发行家数和筹资额同比分别下降了64%和49%，大盘股发行“减速”已非常明显。

正是在这种背景下，中国南车的发行备受瞩目。中国南车是中国最大的轨道交通装备制造商，与北车集团是中国铁路装备行业的两大寡头。中投证券交通运输装备制造业分析师李超在其研究报告中写道：“目前南车在传统的机车、客车、货车领域约占50%的份额，在新兴的动车组和城市轨道车辆领域具有相对竞争优势，预计可保持55%以上的市场份额。”

同时，中国南车所处的行业正迎来景气度不断提高的行情，中国对未来10年的铁路基建投资预算充足，同时城市轨道交通也迎来大规模需求增长，对中国南车来说正迎来发展的新机遇。根据中国政府部门的规划，“十一五”期间用于铁路基建的投资预算为1.25万亿元，李超表示：“我们测算与此配套的铁路机车车辆需求高达3250亿元，扣除2006年和2007年已经支出的850亿元，预计2008年至2010年用于铁路机车车辆的资本支出在2400亿左右。”

而根据中国南车2007年度财务报告显示，2007年中国南车全年销售收入为274亿元，到今年7月中旬订单金额或已超过800亿元，业绩的增长十分明确。

因此虽然股市整体行情走低，但中国南车的上市仍受到了投资者的追捧。中国南车本次是以先A后H的方式发行，公司本次以2.18元/股的价格共发行30亿流通A股，筹集资金人民币65.4亿元，而其H股（股票代码：01766，hk）于8月21日紧接上市，发行价定位为2.6港元/股，发行16亿股，预计筹集资金41.6亿港元。

中国南车董秘邵仁强在接受新华社采访时表示，目前中国南车的负债水平很高，截至3月底的资产负债率达80%。此次A股和H股短时间内先后上市，将会大大有助公司降低其高负债水平，预计上市集资后的资产负债率将由80%降至60%。

据中国南车披露的网下配售结果公告，共有559家机构参与中国南车的新股网下申购。这些机构投资者合计动用资金规模高达3571.18亿元。散户也对这支2块多钱的新股热情高涨，申购网上冻结资金量约19100亿元，网下冻结资金约3500亿元，总金额约22600亿元，回拨后网上中签率仅为0.27%，股民的抢购热情在低迷的股市中难得一见。

渤海证券分析师张海东对《北京周报》表示，中国南车IPO受到追捧，不仅是由于铁路行业前景良好，更是因为较低的市盈率。张海东说：“发行市盈率如果按照此次发行的全部A股加H股摊薄每股收益计算为18.59倍，对投资者颇具吸引力。”

根据上海证券交易所数据统计，从2007年年初以来，共有21家发行数量超过2亿股的大盘股发行，平均的发行市盈率为37.699倍。其中，发行市盈率最高的是中国远洋(601919，sh)，发行市盈率高达98.67倍；其次为中国平安(601318，sh)，发行市盈率为76.18倍。而发行市盈率较低的公司是金钼股份(601958，sh)，发行市盈率17.47倍；重庆钢铁(601005，sh)发行市盈率20.28倍。与上述公司的发行市盈率相比，中国南车的估值优势十分明显。

而中国南车上市一周以来的表现也没让投资者失望，上市首日中国南车收盘报3.45元，涨幅58.26%，其上市首日涨幅远远高于今年以来沪市上市新股47.85%的平均首日涨幅。截至到8月24日，中国南车A股价格为3.88元，H股价格为2.63港元。