注资之后

此次注资后，财政部和汇金公司将各持有国开行50％的股权，但国开行的战略规划并未就此止步，今后还将陆续引入其他战略投资者。

接受注资后的国开行商业化改革方案将在2008年实行。根据2007年全国金融工作会议对国开行的最终改革方向的确定，国开行仍将主要从事中长期信贷业务，仍以发行金融债券作为其主要资金来源，不予从事零售业务，适当增加投资银行等功能，吸收企业存款，同时参与证券、信托、基金等业务。

早在1994年国开行成立之初，它就确定了“只设总行，不设分支机构，信贷业务由建行代理”的方针。以后由于工作需要，国开行又在重点地区设立了分行和办事处，目前在全国设有33家分行和4家代表处。

而“不予从事零售业务”更是意味着国开行将不会像其他商业银行那样在全国广泛布点以吸收企业和居民存款，其资金来源依然依靠在海内外发行债券以及未来发行的资产证券化产品；也不会像其他商业银行那样从事对居民的零售业务，而是专门从事企业和机构的中长期贷款等批发型业务的批发银行。

改革之后的国开行将实行独立法人的母子公司制，母公司仍由国家绝对控股，体现国家战略意图，实行商业化运作；下设两个子公司：一为投资公司，一为以中长期信贷业务为主的商业银行。这一方案将令国开行建立起受资本金约束的现代商业银行治理结构。

母子公司可具有不同的股权结构和治理结构，彼此间实现财务上的隔离，既保持现有的政策性与市场化相结合的运行模式，又可以在组织、管理和财务等方面分离，子公司可以实行股份制。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，国开行母子两个公司在组织、管理、财务等方面分离，能够更好地理清其政府和商业的业务范围，真正实现经营市场化。

此外，国开行长期凭借其独一无二的国家信誉发债融资，享受着大大低于一般商业银行的综合资金成本，这一点一直为商业银行所诟病。长期以来，国开行在银行间市场持续地发行金融债券，稳居中国第三大发债体地位，仅次于中国人民银行和财政部。成功的债券发行首先得益于其政策性银行地位。国开行债券的准政府信用首先保证了其旺盛的需求，毕竟谁也不想购买那些可能出问题的债券；其次保证了国开行能以较低的成本融得资金。但随着其商业化改革的开展，这样的优势地位有丧失的可能。

郭田勇说：“真正的商业化意味着自负盈亏。不言而喻，这样的机构有破产的可能，其债券自然就有违约的可能。”于是国开行债可能不再受机构追捧，其发行规模可能无法继续保持，发行成本也有可能升高。

这就意味着完成商业化改革之后的国开行虽然拓展了业务，增设了其他的功能，但其筹资的成本也将水涨船高，未来采取何种方式完成其商业化转型将面临着较大的挑战。与股改后今非昔比的工行、中行、建行、交行相比，国开行没有基层网点、业务品种相对单一、筹资渠道狭窄等劣势，都将使国开行转型之旅充满着不确定性。

2007年7月，国开行出资15亿英镑（约合22亿欧元），以每股7.2英镑价格入股巴克莱银行。此举一度创下中国国内金融机构出海投资的纪录，引发全球银行界震动，也给中国银行未来的商业化发展指出了另外一条途径。

郭田勇对此评价说，中国政策性银行入股国际管理水平高、历史悠久的国际大银行有利于提高自身的国际化意识，有利于更快地实现商业化转型。白钦先也说：“国开行正在走向世界，如果单纯依靠发债作为资金来源，很可能抓不住市场时机。”他认为，更高的资本金有助于国开行的商业运作，尤其是抓住稍纵即逝的海外市场投资机会，而200亿美元的注入无疑将更有利的推进国开行海外商业化道路的步伐。