股市持续走牛，已经让许多股民、基民品尝到了资本市场财富效应的“甜头”，一些投资者更是借此圆了自己的“财富梦”。这是股民们在济南市一家证券交易营业部内忙着交易股票

在拥有接近1亿股民的中国，理财是炙手可热的话题。在刚刚闭幕的中国共产党十七次代表大会上，“财产性收入”的提出恰如其分的反映了时下中国人关注的焦点问题。

据国家统计局城市司住户处处长陈小龙介绍，财产性收入一般是指家庭拥有的动产(如银行存款、有价证券等)、不动产(如房屋、车辆、土地、收藏品等)所获得的收入。它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的红利收入、财产增值收益等。

陈小龙说，现在统计中常用的“人均可支配收入”，由四部分构成，按照占比大小分别是：工资性收入(工资等)、转移性收入(养老金等)、经营性收入(商业买卖收入等)和财产性收入。在“人均可支配收入”中以工资性收入为主，占到70%左右。而财产性收入占比仅在2%左右。这就是说，大多数人毕其一生只能靠不多的薪酬养家糊口，而少有通过财产的营运使用为自己积累更多的财富。

“公民财产性收入占国民可支配收入之比例，是衡量一个国家公民富裕程度的重要尺度。”陈小龙介绍说，在发达国家，居民的人均财产性收入水平远远高于中国。以美国为例，财产性收入占40%，90%以上的公民拥有股票、基金等有价证券。相比较，截至今年10月初，中国投资股票开户数1.2亿户，基金投资账户9000万户，总量约1.3亿户，只占全国总人口的10%。而美国50%以上的家庭都涉足股票市场，股票价值占美国家庭财产的三分之一以上，股票给美国家庭创造的财富难以计算。

十七大报告有针对性地提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。具体地说，就是政府要多拓展渠道、多提供机会，让覆盖面更广的普通百姓拥有财产性收入。

“这个新提法，引起了我很大兴趣！”中国证监会主席尚福林说：“财产性收入必然会涉及到各种投资，而资本市场是涉及投资金融领域最直接、最广泛的场所，能够为投资者提供增加创造财富的机会。积极推进资本市场健康发展，使广大投资者公平、公正共享经济增长的好处，将会是未来经济政策的重点之一。

中国建设银行董事长郭树清则分析认为，这意味着老百姓的收入不光来自工资，国家还将创造条件，比如在未来推动金融产品的发展和创新，增加百姓的多元化收入。

财产创造财产性收入

要让群众拥有财产性收入，首先要让群众拥有财产，而财产的拥有有赖于经济水平的发展。自从2002年以来，中国经济实现了连续4年10%以上的增长速度，而同期世界平均增长是4.9%。

中国经济得到快速发展，老百姓也积累了越来越多的财富，据中国人民银行公布的最新数据显示，到2007年9月，中国居民存款总额17.2万亿元。而随着股市等金融市场的繁荣，百姓投资理财热情高涨。出租车司机王浩成说，新形势下有更多机会获得财产性收入。他说：“以前靠开出租积累的钱我都进行分散投资了，一部分存在银行获取必要保障，一部分投入股市分享牛市带来的财富，这些都能够取得财产性收入。”

的确，股市持续走牛，已经让许多股民、基民品尝到了资本市场财富效应的“甜头”，一些投资者更是借此圆了自己的“财富梦”。据美林和凯捷顾问公司10月17日发布的2007年《亚太区财富报告》显示，截至2006年底，中国共有49.8万位拥有金融资产100万美元以上的富裕人士，较2005年增加了9.21%。

这份报告认为，中国经济和股票市场持续表现强劲，使中国富裕人士人数及其财富激增。2006年，上海、深圳股市市值增长率达220.6%。其中，这部分先富裕起来的人去年投资股票最多，占总财富的34%。而随着今年股市的火爆，这个配置比例将有更加明显的提高。

“创造条件让更多群众拥有财产性收入，在目前情况下大幅加息是不可能的，因此发挥资本市场作用自然责无旁贷。”社科院金融研究所结构金融室主任殷剑峰说，美国居民储蓄率低但消费旺盛，这与他们持有大量股票、基金等金融资产有关。美国储蓄率只有5%左右，但如果把其持有的金融资产考虑进去，其实际储蓄率则达40%左右，高于中国的30%左右的储蓄率。

殷剑峰表示：“金融资产增值带来个人财富增加，所以美国居民才会大胆消费，并支持了美国以内需为驱动力的经济增长。”

扩大中等收入者比例

“创造条件让更多群众拥有财产性收入，有利于增加百姓财富，能使大多数人成为中等收入者。”郭树清说，“这也正暗合了报告提出的‘中等收入者占多数’的新要求。”

根据国家统计局统计的数据显示， 2006年，全国城镇居民人均财产性收入为240多元，基数很小。但是与上年同期相比，2005年居民财产性收入增幅为19.7%，2006年则为26.5%，是人均收入当中增长最快的部分。

事实上也的确如此，近两年来中国以股市、楼市为代表的资产价格迅速增长，居民财产性收入总额迅速膨胀。但是这部分收入的流向却极不均衡，主要流向了拥有资产较多的中高收入阶层手里，一个最典型的事实是，今年胡润以及福布斯所评选出来的富豪榜中富豪资产都大幅升值，有的增幅高达千亿，这些增长，绝大多数来自财产性收入，而不是来自经营性收入。

北京大学经济学院教授李庆云说：“目前中国中等收入者所占的比重太小，大约15%到20%，而创造条件让更多群众拥有财产性收入，这意味着资本市场的财富效应不仅只有富裕人士分享，而是要服务于普通居民，增加百姓财富，缩小贫富差距，这也有利于社会的长治久安。”

李庆云还说：“扩大中等收入者比重，关键是提高占人口大多数的低收入人群的收入水平，使更多的低收入者逐步进入到中等收入者行列。而使中等收入者逐步占全体人口中的多数，就意味着离共同富裕的根本目标就越来越近了。”

多元化的资本市场

“目前，居民拥有财产性收入仅仅是个开始。人口结构和经济发展阶段决定了中国正在进入一个黄金理财时期。 ”国务院发展研究中心研究员巴曙松说。

巴曙松分析认为，未来10年间从人口结构看，是50、60及70年代出生高峰期的人群在岗工作的时间，在岗工作的人口占总人口比重在历史上很高。而大概在2018年左右，中国有可能出现人口拐点，进入老龄社会，在此之前，这些在岗工作的人要为自己买房、养老而购买资产，形成了对资产强大的需求，这意味着需要更多元化的资本市场。

但从目前来看，中国基本还是一个银行理财占主导地位的市场结构。根据中国人民银行的统计数据显示，2006年在居民现有金融资产中，储蓄存款以其很好的流动性和安全性，仍然是居民金融资产的主流，占72.71％。

但火热的股市正不断将居民从银行拉向了券商和基金，居民储蓄显露向股市“搬家”的势头。中国人民银行公布的统计数字显示，去年10月，储蓄存款出现自2001年6月以来的首次下降，降幅为76亿元。而今年8月份居民户存款减少418亿元，而去年同期则是增加1197亿元。

但我们看到，由于中国的金融市场发育不完善，目前股票等金融资产及其衍生品定价中的泡沫成分很大，老百姓投资这部分资产不仅收益率比较低，而且搞不好还会遭受投资损失。李庆云认为，“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，就要创造更多途径让群众可以获取收入，如果途径少，则可能会积聚风险。他说：“比如现在居民普遍把财产投入股市，如果形成资产泡沫，最后受损失最大的还是低收入者。”

让更多群众拥有财产性收入必须有适合这部分群众投资的投资产品。“除银行存款外，目前占主导地位的居民财产收入也只有股票、基金和房租，资产种类过于单一化。”中国工商银行董事长姜建清说，随着国家金融的发展和创新，老百姓将会拥有更多的投资机会，比如通过QDII境内居民可以投资香港股市等。与此同时，随着金融衍生品的增加，金融混业步伐会大大加快。”

姜建清说，政府将会创造条件提高百姓理财水平，使得许多普通市民成为懂投资、善理财的行家里手，这将成为中国人钱袋子渐鼓的一大法宝。

但无论如何，世上没有免费的午餐，收益总与风险成正比。绝大多数财产性收入常因收益率可能超出预期，而与风险相随相伴，这是每个对此抱有期望的人们必须学会的一门功课。在这个问题上，不能只寄望于政府的警示监管，而应该成为市场经济条件下适者生存的一种能力。