中国开始减持美国国债？这样的消息多少让人有点紧张。

由于中国目前是美国国债的第二大持有人，占所有美国可流通国债总额的10%，因此有关中国减持美国国债的消息引起了市场各方的广泛关注，因为这可能会引起美元的进一步疲软。

中国减持美国国债的消息来自于美国财政部。美国财政部6月公布的统计数据显示，4月，中国减持了58亿美元的美国国债--中国持有的美国国债从3月底的4198亿美元降到4月底的4140亿美元。目前美国国债的可流通总额为4.4万亿美元。

许多分析家认为，中国一直在增持美国国债，4月份罕见的减持，可能标志着一种新的趋势。

许多人或许还记得2004年11月25日，当时身兼“央行货币政策委员会委员”要职的中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定，在当日的一场讲座中提到“中国外汇储备中的美元资产已有所减少”的话语，被媒体报道后，11月26日美国国债市场马上全线下跌。

因此，这次中国开始减持美国国债的消息更引起了美国财政官员的担心，美国财长保尔森、美联储主席伯南克和美联储前主席格林斯潘均出面表态，表示一些国家的央行减持美国公债不会对美国经济安全构成威胁，特别是中国目前持有的美国国债规模仅相当于美国公债市场一天的交易量。

实际上，中国在目前一段时期内还不会大规模的减持美国国债。

正常的市场运作

对于4月份减少的58亿美元美国国债，对外经济贸易大学教授刘福祥认为，这只是正常的市场运作变化。

刘福祥教授介绍，随着美元持续走软，美元资产渐渐受到冷落。为了保全资产，中国肯定会出售一些美国国债，以减少美元贬值带来的损失。

北京师范大学金融研究中心主任钟伟教授也指出，中国汇率制度改革带来人民币对美元汇率的温和升值，因此有必要减持一些美元资产。而之所以减持美国国债，是因为目前美元的中长期利率走势难以判断，存在较大的不确定性。目前美元的前景不被看好，而中国外汇储备中绝大多数是美元资产，美元一旦出现较大幅度的贬值，中国将受到损失。

事实上这种担心并非仅来自中国，英国、俄罗斯等国央行也有同样的担心。

从美国财政部发布的消息看，英国4月份持有的美国国债就减少了124亿美元，是减持美国国债最多的国家。从总体上看，4月份全球投资人在净卖出美国国债。截至4月底，全球各国持有的美国国债总额为2.17万亿美元，较3月底的2.19万亿美元下降了282亿美元。

这种变化还来自于2005年，当年10月，包括中国大陆以及日本等在内的亚洲六大外汇储备持有者都减持了美国国债，仅中国大陆就减持了46亿美元。

摩根斯坦利的前首席经济学家谢国忠认为，中国4月减持美国国债更多是由于投资者对美国存在的通胀以及美国国债收益率看法的改变所引起的。

由于美元利率维持不变的可能性因素大增，美元市场表现疲软，和2002年相比，目前的美元贬值了15%。在4月，美国国债市场受美元疲软的拖累，共蒸发掉5550亿美元，使得美国国债被投资持有者大量卖出的压力很大，其中就包括中国这一投资持有者。

此外，中国央行也必须通过买卖一定数量的美元等外汇资金，使人民币汇率波动幅度控制在合理的区间，而占外汇比例最多的美国国债就成了首选。

优化外汇储备结构

中国减少58亿美元的美国国债，虽然只是很小的一个数目，但也反映出中国央行在有意识地优化外汇储备结构。

目前中国外汇储备已经超过1万2千亿美元，居世界第一。外汇储备中有约70%是美元资产，包括高流动性的美国国债，收益较高的住房抵押贷款担保、证券和公司债券等，20%为欧元资产，另外10%为包括日圆和韩圆在内的其他货币资产。从外汇储备结构来看，美元比重偏大，仅美国国债就占了30%。中国大量购进美国国债，这等于是为美国的财政赤字提供了金融，使得美国的利率得以维持较低的水平。

从目前趋势看，未来几年中国的外汇储备仍然会增加，在人民币升值压力下，人民币的升值就意味着美元的贬值，由于外汇储备美元资产占多数，所以又意味着外汇储备的跌价。因此中国必须改变目前美元为主的外汇结构。

“中国外汇储备中美元资产应在60%左右。”刘福祥说。

早在两年前，中国就计划对外汇储备实行多样化。今年5月31日在布鲁塞尔经济论坛上，央行副行长吴晓灵就明确表示，中国并不打算减少外汇储备中的美元资产，但欧元作为储备货币的重要性会上升。