出现新问题

 即使是很谨慎的开放，对中国证券行业来说，还是出现了一些不希望发生的问题。
    中国目前不允许外资通过建立独资证券经营机构进行经营，建立中外合资证券公司成为外资进入证券业的主要方式。到目前为止，共有中金公司、中银国际、华欧国际、长江巴黎百富勤、海际大和、高盛高华以及瑞银北证七家中外合资证券公司获准成立。
    根据中国证券开放承诺，从加入WTO之日起，允许外国服务提供者设立合资公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%，加入WTO后3年内，外资比例不超过49%。中外股东应按各自的持股比例享有相应的管理权。
    但据中国《金融时报》报道，从合资公司的实际管理权分配和运行情况看，股权结构和管理权存在失衡，外方股东所享有的经营管理权不仅超出股权比例的范围，甚至超过中方股东。
    而且合资证券公司并没有给中国证券业带来更多的创新。中方股东都希望通过合资引进先进的管理经验和技术，把投资银行业务做大做强，进而带动公司的整体发展，提升公司的行业地位。而外方股东则希望在政策尚不允许独资的条件下，借助合资方式先进入中国市场，做好人才和技术积累，一旦政策放开，即可实现独资。在不同的合资目的下，双方未能找到共同利益的结合点。
     中国证券市场原有的问题，如市场的结构不完善，只有主板市场，创业板市场、场外交易市场尚未建立，风险投资制度也不完善，以及市场监管落后，A股、B股市场的分割等等，都还没有解决好，现在加上合资证券公司出现的问题，这让中国证券监管部门不得不产生了戒备心理。加上为了防止一些质量较差、风险较大的证券公司希望通过合资来躲避责任等行为，证监会加大对国内证券公司治理的力度，自去年9月瑞银集团成功入股北京证券以后，证监会没有再通过新的外资参股国内证券公司的审批。据《中国证券报》报道，2007年10月底证券公司综合治理基本完成后，中国将重新开启合资证券公司的审批事项。

全面开放是趋势

“逐步加大证券市场的对外开放力度，是不可逆转的现实要求。”中南财经大学教授周占中说。
    周占中在分析了中国证券市场形式后认为，中国证券行业完全开放，需要两个阶段。第一个阶段是从现在到2015年，以资本引进为主，重点解决中国证券市场存在的问题。第二阶段是2015年到2020年，用5年的时间分批逐步的放开国内证券市场。“这个时候中国证券市场基本成熟了，有了一定的防范风险的能力。”周说。
    其实中国政府已经为证券业的全面对外开放做着准备。2004年开始的股权分置改革，在解决国有股不能流通这一中国股市顽疾的同时，也给外资以战略投资者身份参与国内股市的机会。2005年7月开始实施证券公司综合治理旨在提高国内证券公司的国际竞争实力。
    证监会主席尚福林表示，推进对外开放工作，是中国资本市场改革和发展的一项重要内容。尚福林透露，今后中国将按照以下原则进一步积极推进资本市场领域的对外开放：
    一是积极稳妥、循序渐进。证券业和资本市场开放步伐应与整体经济开放相适应，与整个金融市场开放相配合，与外汇体制改革相协调。开放程度应与市场发育程度、监管能力、经济发展水平相一致，注意开放的程度、速度与市场可承受程度相统一。
   二是从中国证券业和资本市场的实际情况出发，借鉴发达市场的成功经验和好的做法，引进外国的人才、技术，合理利用外资，着力解决中国资本市场急需解决的结构失衡问题，完善市场基础设施和运行机制。
   三是公平竞争、互利共赢。中外双方证券经营机构应当享受平等的待遇和政策，开放要双向对等，既合作又竞争，互利共赢。
    尚福林透露，中国证券业的开放步伐仍然将视中国证券市场的发展进程、中国证券公司行业的治理与运行的状况循序进行。“将在适当时机，允许外资有控制、有步骤地进入中国证券市场。” 尚福林说。